3月6日，交银国际研究部主管洪灏针对节后a股和国债收益率走势持续背离发表观点。
洪灏认为，二者的背离是一个很奇怪的现象。一般来说，国债收益率下行可以归因于：1）通胀压力下行；1）增长预期减弱；3）市场避险需求上升。
由于新冠疫情导致的供应链冲击和猪肉等因素，中国通胀压力近十年来最高；疫情对于一季度增长影响很大，其估计对于全年增长影响远超过2% - 如果没有刺激政策；鉴于海外史诗级别的震荡，市场避险需求应是非常高涨的。也就是说，国债收益率下行并非因为通胀压力下行，而反映更多的是增长预期减弱和避险需求上升。
与此同时，在刺激预期的影响下，主要股指、基建相关的板块、基建相关的大宗商品如螺纹钢价格等风险资产价格不跌反涨。它们的涨势反映了一组与国债收益率走势完全相悖的预期：增长预期上升，避险需求下降。
洪灏指出，日前各省推出的新基建计划在一些省份包括去年完成的、和今年已开工的项目，应该理性看待。比如广东，今年计划7000亿，而去年却已完成7000多亿。
最后，洪灏表示：“国债和股票两组截然相反的预期不可能同时存在。总有一个人要先走。”