5月，全国规模以上工业增加值同比增长4.4%，预期增长4.9%，前值增长3.9%。1-5月，全国固定资产投资累计同比下降6.3%，预期下降6.3%，1-4月下降10.3%。5月，社会消费品零售总额同比下降2.8%，预期下降1.5%，前值下降7.5%。
整体来看，随着复工复产深入推进，5月主要经济指标继续恢复，工业生产增速回升，投资、消费降幅收窄，但相比上月改善幅度，本月各主要指标改善幅度都有所放缓。
5月我国规模以上工业增加值同比增长4.4%，涨幅比上月加快0.5个百分点，显示出复工复产全面推进带动生产继续恢复。5月生产pmi为53.2%，虽环比有所回落，但仍为近期较高水平。高频数据也显示，5月6大发电集团日均耗煤量较4月提升13.7%，比去年同期提升7.6%。从三大门类看，采矿业增加值增长1.1%，制造业增长5.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.6%，分别比上月加快0.8个、0.2个和3.4个百分点。制造业增加值保持了较高增速，其中，汽车制造业增长12.2%，加快6.4个百分点，增速创2018年7月以来的新高。但同时也要看到，疫情导致的不确定因素仍然较多，前5个月，工业增加值累计同比下降2.8%，部分行业增加值仍处于下降状态、部分行业回升力度减弱、外贸不确定性等影响仍然存在。
前5个月固定资产投资完成额同比下降6.3%，降幅收窄4个百分点，上月降幅收窄5.8个百分点。三大投资门类都有所恢复，但增速均尚未转正。制造业投资同比下降14.8%，降幅收窄4个百分点，在三大投资类别中增速最低，对投资形成较大拖累。国内中小制造企业恢复较慢，叠加海外需求疲弱，共同对制造业投资的恢复形成较大制约。基建投资同比下降6.3%，降幅收窄5.5个百分点。近期，政策利好带动基建投资恢复。最新金融数据显示，企业中长期贷款保持较好增长态势，有利于带动基建投资扩张，同时，地方政府专项债发行提速，5月当月发行1.03万亿元，创有数据记录以来的发行新高，前五个月累计发行2.25万亿元，比去年同期多发1.28万亿元，随着项目资金的加速到位，将带动基建投资进一步恢复。房地产投资同比下降0.3%，降幅收窄3个百分点。近期，前期被抑制的楼房供给和购房需求逐渐释放，主要城市房地产市场迎来延迟的“小阳春”，商品房销售面积、房屋新开工面积等指标继续改善，房地产投资增速有望在三大投资类别中最先转正。
5月消费同比下降2.8%，降幅收窄4.7个百分点，上月降幅收窄8.3个百分点。在“五一”小长假、房地产市场回暖、促进汽车消费政策等带动下，几个重点消费项目的同比增速已经转正。其中，汽车消费同比增长3.5%，增速创去年7月以来的新高；房地产销售恢复以及小区解除封锁、允许施工进场，带动建筑及装潢材料类消费同比增长1.9%，增速加快7.7个百分点；家用电器和音像器材类消费同比增长4.3%，增速加快12.8个百分点。此外，必选类消费仍然保持较高增速，粮油、食品类消费同比增长11.4%，日用品类消费同比增长12.9%。升级类消费继续改善，通讯器材类消费同比增长11.4%，化妆品类消费同比增长12.9%。
综上而言，本月国民经济运行延续复苏态势，生产需求继续改善，但改善幅度较上月收窄，且除了月度生产指标外，其余主要指标同比增速仍未转正，国内经济稳定运行仍面临较多风险挑战。下阶段，要加快落地实施今年《政府工作报告》中部署的各项宏观政策，重点做好稳就业保民生，有效扩大内需，稳定经济基本盘。财政政策要加大力度激发经济潜力，按照前期部署发行特别国债、增加地方政府专项债券等，加快将资金运用到民生、基建等领域。货币政策要加大力度支持实体经济发展，加快落地直达实体经济的货币政策，提升政策精准度与有效性，继续疏通货币政策传导渠道，降低融资成本，保住广大中小微企业等市场主体，加快修复企业信心，激发内需潜力。
（作者：中国民生银行首席研究员温彬，研究员冯柏）
来源：新华网 


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